Компания Annaly Capital пострадала из-за волатильности рынка облигаций

Обзоры и отзывы на брокеров

Annaly

Акции компании Annaly Capital

В макроэкономических дискуссиях в эти дни преобладают разговоры об инфляции и действиях Федеральной резервной системы по ее снижению. Фьючерсные контракты, основанные на ставке по федеральным фондам, предполагают, что центральный банк повысит базовую процентную ставку до 1,5–2% к концу года с ее текущего уровня, близкого к нулю, что является значительным ужесточением.

Инвестиционные фонды недвижимости (REIT) очень чувствительны к процентным ставкам, поскольку они используют много заемных средств. Исторически сложилось так, что ипотечные REIT приносили лучшие доходы по дивидендам, но, видимо, их ждут впереди серьезные испытания. Одна из ведущих компаний в этой области Annaly Capital (NLY -0,28 %), вероятно, будет искать оптимальный выход в непростой сложившейся ситуации.

Последние два года были тяжелыми для ипотечных REIT

Большинство REIT инвестируют в недвижимость: жилой комплекс, офисное здание или торговый центр, а затем сдают в аренду отдельные единицы. Ипотечные REIT не покупают недвижимость напрямую, они покупают долговые обязательства, вместо того, чтобы зарабатывать ренту, они зарабатывают проценты.

Пандемия COVID-19 не пощадила пространство ипотечных REIT. В начале пандемии ликвидность на рынке ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) иссякла, в отношении REIT стали требовать внесения маржи. Многие были вынуждены отказаться от инвестиций по низким ценам, чтобы получить наличные, в конце концов, Федеральная резервная система начала поддерживать рынок MBS посредством количественного смягчения, что сняло большую часть давления.

Федеральная резервная система возвращается к более нормальной политике

Сейчас, когда худшие экономические последствия пандемии позади, Федеральная резервная система начинает переводить свою налогово-бюджетную политику на более нормализованную позицию. Это включает в себя повышение ставки по федеральным фондам, прекращение покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, постепенное сокращение огромного баланса. Этот сдвиг оказывает давление на рынок ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, поэтому инвесторы опасаются, что спреды по ценным бумагам будут расширяться. Расширение спредов MBS в четвертом квартале 2021 года привело к снижению балансовой стоимости акции Annaly, она упала с 8,39 до 7,97 доллара, тенденция расширения спреда продолжилась и в 2022 году.

Annaly

Компания вносит коррективы в свой портфель, которые могут компенсировать некоторые последствия изменения политики ФРС. Во-первых, это сокращение доли заемных средств, то есть снижение зависимости от заемных средств. Во-вторых, она сокращает свои вложения в ценные бумаги агентства, обеспеченные ипотекой, которые гарантированы государством, и покупает кредиты, не гарантированные государством. Эти негарантированные кредиты приносят более высокие ставки, и они менее чувствительны к действиям ФРС, чем ценные бумаги агентства, обеспеченные ипотекой. Наконец, Annaly инвестирует в права обслуживания ипотечных кредитов, стоимость которых растет по мере роста процентных ставок.

Ожидания инвесторов

Цена акций Annaly только начала возвращаться к уровню, на котором она торговалась до начала пандемии, стоимость в начале июня 2021 года достигла 9,64 доллара за акцию. С тех пор цена акций упала примерно на 26%, поскольку слухи о растущей инфляции превратились в доказательство роста. На текущих уровнях акции Annaly торгуются с дисконтом 9% к балансовой стоимости на конец 2021 года. Помимо этого, компания объявила еще один дивиденд в размере 0,22 доллара на акцию, что при сегодняшней цене акций дает доходность 12,4%. Компания в четвертом квартале 2021 года имела доступную для распределения прибыль в размере 0,28 доллара на акцию, поэтому ее эффективный коэффициент выплат составляет 78%, что является приемлемым для REIT. Доходные инвесторы могут найти этот показатель привлекательным, однако ФРС все же может сделать следующий год очень тяжелым для акций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.